你如何看待美国最大的加密货币交易所 Coinbase 的上市？

此外，当 Coinbase 偶尔出现流动性不足或系统停机时，通过出售其加密资产（类似于做市商）来维持流动性和稳定性，完成客户的指定交易，分享客户的利息收入。将增加其收入。

Coinbase 的营业收入结构相对稳定。2019Q1~2020Q4收入的81~92%来自交易业务，2~7%来自订阅和服务费，4~15%来自其他业务。其中，交易业务收入规模与比特币、加密资产价格呈正相关。此外，贸易业务毛利率稳步提升，2020年将达到85%以上。

加密资产交易所是什么样的业务？

从最初的情况来看，2010年2月6日，世界上第一个比特币交易所诞生，名为Bitcoin Market，由Bitcointalk用户“dwdollar”创建。

在经历了“门头沟事件”等黑客盗取交易所用户比特币事件后，部分交易所复制传统证券市场玩法，以期货合约为代表的加密资产衍生品受到市场青睐。之后，以Binance为代表的货币交易所上涨。

目前，加密资产交易所类似于“传统”证券交易所。主要功能是匹配加密货币交易（包括法币和货币交易），但它们提供更多样化的服务和更丰富的角色。

例如，三大知名加密资产交易所币安、火币、OKEx也提供存贷、托管、衍生品交易等服务，在传统证券中承担着银行、证券公司、期货公司的角色。市场。加密资产世界独家承销（IEO，首发）、挖矿（流动性挖矿、矿池）等特色服务。

相比之下，Coinbase 提供的服务相对保守。他们不提供保证金交易，不发行平台代币，也没有 IEO。它们更像是传统的证券交易所。加密资产交易所的主流“玩法”并未得到各国监管机构的普遍认可。在认可的那一刻，这也意味着它具有很强的合规性。

Coinbase 面临哪些挑战？

在传统的互联网世界中，用户熟悉的是一个管理他们的数据并为其提供服务的组织；对数据隐私和权限不对称的担忧不言而喻。

交易所也是如此。目前的交易所平台几乎都是中心化交易所（CEX，Centralized Exchange）。用户需要在交易所系统中托管资产（如基金、证券、商品）等中心化机构。CEX 集中提供交易撮合和服务。

作为美国老牌合规的 CEX，Coinbase 一方面面临来自 CEX 对手的激烈竞争——比如 Binance、Huobi、Kraken 等。这些 CEX 并非都完全合规（比如美国的许可证），它们拥有大量的加密资产衍生品服务，合规门槛更低，用户选择更多。

币安交易所目前被公认为货币市场上最大的交易所。其首页界面类似于Coinbase，强调法币入口比特国际交易所平台币，展示主流货币入口。不同的是，一些交易所推荐的币市活动会在顶部突出显示，还有交易（这里指的是现货交易，Binance只有币币交易）、衍生品和金融服务（金融理财、Staking）等。 ) 门户网站也突出显示在顶部导航栏中。

可以看出，作为CEX的龙头，Binance在现货及衍生品交易、理财和货币市场活动中的突出地位与其大量散户用户的现状相吻合。简单来说，就是直接让用户进入市场进行交易。

同时，进入 2020 年，随着以太坊社区项目的重新活跃，特别是以 DeFi（去中心化金融）为代表的社区项目不断推动创新，逐渐形成相当规模。DeFi，即去中心化金融，是一种用于构建开放金融系统的去中心化协议。它旨在让任何人在不依赖中介的情况下，随时随地进行各种金融活动。

随着去中心化交易所（DEX，Decentralized Exchange）的兴起，用户的资产不再由中介机构管理，而是自己管理账户，进行点对点交易撮合，利用区块链统一更新系统的账本确保整个网络的安全和共识。

DEX 最典型的代表是 Uniswap，一个代码极简的社区项目，不到两年时间就成长为可与 CEX 匹敌的巨头。从各项统计数据来看，Uniswap 已进入加密资产交易所排行榜前五名。

Coinbase 估值参考

目前，还没有加密资产交易所登陆“传统”资本市场，很难找到标杆。但是，很多交易所已经发行了基于以太坊及其自研区块链主网的平台币，而这些平台币仍在加密资产交易所中。交易，其市值具有一定的参考价值。

Coinmarketcap数据显示，截至目前（北京时间4月14日18:000）），币安BNB市值886亿美元，火币HT 38亿美元，OKEx的OKB 12亿美元比特国际交易所平台币，Uniswap 的 UNI 为 183 亿美元。

但需要注意的是，币安、火币、OKEx定期销毁平台币，减少平台币流通量，打造平台币“通缩”模型，支撑平台币价格，类似于股票回购，但有以下几种方式。不同的。

此外，交易所平台币/交易所交易量的市值也很有意义，相比交易所平台币/交易所交易手续费收入的市值而言，这一点更为直接。

一直看好比特币的 ARK“木姐”Kathy Wood 昨晚用旗下金融、创新、互联网 ETF 大举收购 Coinbase，以收盘计算，规模约为 2.5 亿美元价格。

您如何看待市场前景？

不得不说，随着比特币的普及，在公共汽车和地铁上都能听到人们谈论它。确实已经变成了人人都在谈论数字货币。

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