对话虎淘：加密货币市场情绪仍在恐慌等待监管靴落下

5月27日，四川发布关于加密货币“挖矿”的全面通知，拉开“矿城”整顿“挖矿”的大幕。

5月21日，国务院金融稳定发展委员会（以下简称“金融委员会”）召开会议，研究部署下一阶段金融领域重点工作。会议强调，要加强对平台公司金融活动的监管，严厉打击比特币挖矿和交易，坚决防止个人风险向社会领域传导。

在过去的三周里，加密货币市场出现了今年以来的最大调整，由于密集的监管言论，比特币的价格几乎减半。财委会议定下的基调，也让“币圈”和“矿圈”一片沉寂。

在官方声明下，中国比特币挖矿业是否会重演2017-2018年中国退出ICO后加密货币交易所集体出海的情况？加密货币市场将受到怎样的影响？专业机构投资者如何参与加密货币投资？支持加密货币的区块链技术将形成哪些颠覆性应用？凤凰网对话数字资产评级公司TokenInsight创始人、Blofin CEO胡涛。

胡涛强调，监管的一个直接结果是海外矿场的托管费和水价有所下降，但比特币目前的价格仍然可以弥补“挖矿”成本的上涨。此外，中国的比特币挖矿业已出现外泄迹象，在全球范围内寻求合规场地。

对于目前比特币等加密货币的行情，胡涛认为，市场情绪依然恐慌，“虽然价格已经暴跌，但市场波动数据显示，投资者的恐慌情绪仍处于低位。等待监管之靴落下。”

随着加密货币市场交易持续繁荣，高盛、摩根大通等金融机构也开始布局加密货币并推出相关金融产品。胡涛与凤凰网财经分享，主流机构的投资方式也集中在一级市场投资、二级市场交易（包括监管交易和量化交易）和挖矿。今年以来，基于去中心化金融（以下简称DeFi）的流动性挖矿也成为机构新的投资标的。

对于区块链技术本身，胡涛最看好的应用方向是金融。

以下是采访记录（节选）：

凤凰网：您如何分析财委的新政策？ “矿圈”、“币圈”的人如何看待财委的声明？

胡涛：首先要指出的是，从业者必须尊重国家监督。我们最近参加了很多挖矿行业会议，发现大部分大型算力公司已经在寻找全球可以合规运营矿场的国家和地区，包括德国（德克萨斯等州）、挪威、加拿大和中亚等国家和发达国家和地区基本上都有比较合规的制度，但同时成本也很高。

由于这项规定，最近几天海外矿山的托管费和水价持续下降。 （中亚有矿场一夜之间将矿工价格降低了40%）。海外矿场运营商也很清楚加密货币怎么赚钱，中国矿工社区必须开始认真考虑将他们的矿机转移到海外运营。

凤凰网：中国的比特币挖矿业是否已经有爆发的迹象？

胡涛：不止有迹象。在财委表态之前，宁夏已经在今年 2 月提出要彻底淘汰加密货币“挖矿”项目。市场本身已经形成了强监管的预期。一些具有前瞻性的公司和从业者发现，在中国新的碳中和政策框架下，“采矿”是不可持续的。因此，那些公司和团队已经提前做好了更多的安排，寻找海外矿山。即使在德国水价高、运营成本高的情况下，比特币目前的价格仍然可以支付他们的挖矿成本。

自今年年底以来，矿机仍处于非常紧张的状态。据说比特台湾的矿机现货已经售罄。受目前芯片过剩的阻碍，比特台矿机的证券甚至一直卖到今年年底。目前，矿机的主要购买者不再是股东和小矿工。他们基本上都是资金雄厚的公司，尤其是美国公司。

凤凰网：您如何看待当前的加密货币市场？

胡涛：新规肯定会对市场产生巨大影响。因为在这个行业，无论是比特币挖矿还是交易，中国都是非常重要的一极。因此，这一新的监管政策直接导致市场下跌。比特币最多下跌近50%，部分小币种跌幅更大，也显示出中国在这个市场的巨大影响力。

市场现在仍然过于恐慌。目前，虽然价格已经暴跌，但市场的波动数据显示，投资者的恐慌情绪依然很低加密货币怎么赚钱，大家还在等待监管的靴子落下。财委会议明确，要严厉打击比特币挖矿和交易。如何打击，如何实施，目前还没有明确的推论。

其实，国内很多从业者的态度是，希望政府能落实监管，一下子把它清理干净。这样你就有明确的期望和底线。必须看到，用加密货币打包、发行空气币、搞传销的行为仍然大量存在。加强监管，保护普通投资者利益，是我国政府的一种责任和担当。相信有理智有良知的人会坚决支持打击利用概念、搞传销、操纵市场误导普通投资者的项目和团队。

当然，加密货币行业当然不是一文不值。如果仔细观察，这个行业也有许多真正有价值的技术和产品创新，可以提高当前金融体系的效率。

另一方面，加密货币行业不会因为单一国家的监管而衰退，因为它是一个全球性的行业。加密货币本身的魅力，恰恰在于它和互联网一样，诞生于技术创新，并在全球范围内逐渐渗透和改变价值存储和传播的方式。当然，加密货币也将在全球范围内遭遇不同程度的监管。有的国家对新政策监管严格，有的国家相对宽容，甚至积极拥抱新政策，以获取新市场的红利。在一些国家，监管的执行力度很大，而另一些国家则相对较弱。目前，日本正在逐步完善自己的监管体系。一些发达国家，如英国和新加坡，对加密货币的包容度更高，监管体系也更加友好。美国此前曾颁布法律将拥有加密货币定义为犯罪。俄罗斯最近调整了这个新政策，最终政府发现还是要监管。

凤凰网财经：您对加密货币资产管理行业的研究特别深入。行业现在处于什么阶段？

胡涛：虽然加密货币资产管理行业还处于非常早期的阶段。在上一次股市崩盘结束时（即 2018 年），加密货币行业普遍没有所谓的资产管理概念。当时加密货币市场没有第三方托管，很多投资者不得不将资产转移给对方管理，导致很多投资者赔钱。

经过两年多的发展，这样的问题越来越少了。当前的加密货币资产管理行业正变得越来越合规。包括我们Blofin在内的众多行业领先机构，作为开曼机构，都非常重视合规运营，为在法律框架和牌照领域通过严格KYC和AML的海外机构客户提供合规服务。

凤凰网：现在数字资产管理行业竞争激烈吗？

胡涛：现在的竞争已经很激烈了。美国前 15 家对冲基金中有 10 家已经在该行业进行了大规模交易。

凤凰网：主流投资标的还在量化交易领域吗？

胡涛：在2020年底之前，如果加密货币行业的大部分资金想要赚钱，要么去挖矿，要么做量化交易，要么自己做趋势交易。挖矿可以承载最多的资金，但挖矿是资产重、运营重的。趋势交易的风险极高，大多数人不一定会赚钱。另外，我也提醒大家不要轻易做任何合约交易。因为根据TokenInsight获得的交易所数据，94%的合约交易者都是亏损的，所以投资者不应该参与此类交易。

现在，对于机构投资者来说，除了一级市场投资、二级市场交易（量化和主观交易）、挖矿之外，投资标的在DeFi领域增加了固定收益和流动性挖矿标的。 . DeFi 是一个新兴领域，它建立了一些新的模式和路径。在 2021 年 5 月 19 日暴跌之前，DeFi 的总锁仓量（TVL，total value locked）已经达到 1400 亿美元（以下简称 519)）。

当然，519 的崩盘也暴露了 DeFi 的潜在风险。 DeFi 的风险更多来自技术和产品机制设计。技术风险是指：DeFi本身就是一个合约，人与资金、资金的交易是通过合约和代码实现的；所以一旦发生黑客攻击，资金损失根本无法挽回。而且，一些DeFi产品设计的逻辑存在问题，有人会利用产品漏洞进行恶意攻击。因为DeFi是一种去中心化的机制，没有监督，一旦机制本身的缺陷被恶意利用，处理起来会很麻烦。

凤凰网：加密货币的底层技术是区块链技术，发展区块链技术已成为国家战略。您认为区块链技术的颠覆性应用会在哪里？

胡涛：我最看好金融的方向，但在其他领域也会有很大的价值。区块链技术在金融领域的应用肯定会带来巨大的创新，像谷歌这样非常大的公司或组织将会诞生。区块链技术在其他领域也有特别大的应用空间。例如，在隐私和信息层面，即Web3.0时代，区块链技术可以支持用户行为信息的存储和价值交换，最终生成新的互联网和价值网络。现在NFT（non-fungible Token，即non-fungible Token）只是其中的一部分。

当区块链技术与现实世界（在全球范围内）的真实巨大需求相结合时，一定会有特别好的机会。