数字技术对跨境支付的影响

注：本文编译自中国经济杂志2021年第一期《跨境支付的数字化》论文，原论文作者为货币与资本市场司副司长何东国际货币基金组织（IMF）。中国经济杂志是北京大学国家发展研究院/中国经济研究中心主办的英文学术期刊。它由英国 Taylor & Francis Publishing Group 旗下著名的 Routledge Journals 出版，并在全球发行。

自 1990 年代以来，国际贸易和金融体系的整合逐渐加快，现已达到历史最高水平。然而，跨境支付仍然昂贵、缓慢、不透明且难以获得。这种短缺在低收入国家和新兴经济体中尤为严重。

不过，新兴数字技术有望改善跨境支付的现状。当前，云计算蓬勃发展，移动设备数量激增，个人和企业的大数据日益丰富，人工智能和密码学技术不断完善。最重要的是，区块链技术等分布式账本技术（DLT）已成功进入现实。本文将从数字技术对金融服务和市场结构影响的基本分析框架出发，讨论跨境支付的现状和未来，最后分析和展望央行数字货币对跨境支付可能产生的影响。 - 边境支付。

基本分析框架

数字技术可以通过两种方式影响金融服务。

首先国家对虚拟货币的政策2017，数字技术可以增强金融服务的一些特性，例如速度、安全性和透明度。尤其是对于那些未被满足的用户需求，技术进步越快，企业就越有可能采用相应的新技术来提供更便捷的金融服务。

其次，数字技术可以改变市场结构，即金融服务提供商的组织方式。首先，数字技术将在一定程度上降低市场失灵程度，降低信息不对称程度和交易成本。其次，数字技术可以激励金融中介机构进行横向整合（向终端用户提供多种服务，例如全能银行）或纵向整合（收购上游供应商）。最后，数字技术还可以打破进入壁垒，让新的金融中介机构能够与现有的金融中介机构竞争。

本文将依托该框架分析数字技术对金融服务的影响，并在此基础上提出相关监管建议。

跨境支付存在的问题

从金融服务的特点来看，跨境支付存在很多问题。

首先，跨境转账既昂贵又麻烦。

第二，跨境转账服务不透明，在大多数情况下，人们在发起跨境交易时并不知道跨境转账需要支付多少交易费用。

第三，跨境汇款的时效性无法保证。

上述许多问题都与当前的市场结构交织在一起。目前的市场格局仍以大银行等大型金融中介机构为主，支付链各环节仍高度集中。对于金融中介服务而言，首先，规模大具有一定优势。在很多情况下，大规模有利于克服触达用户、遵守法规和建立对服务的信任等交易障碍。特别是对于代理银行来说，更大的规模意味着可以承担运营大型后台办公室的高固定成本和沉没成本。其次，规模对于金融中介机构管理流动性和交易对手风险至关重要。最后，网络外部性在信息传递和结算中无处不在，通过对双边头寸进行净额结算可以降低成本，同时接触多个交易对手也有利于交易的进行。因此，现有的金融中介机构受益于高准入门槛。

数字技术的可能影响

数字技术，尤其是基于分布式账本技术 (DLT) 的新技术，将对跨境支付产生什么影响？ ?

首先，从后端流程来看，这项技术无疑可以提高现有金融中介的效率，让跨境支付中的资金流向更可追溯、更透明。但是，这项技术在后端流程方面可能对市场结构影响不大，因此可能无法有效降低跨境支付所需的费用。

其次，从合规角度来看，分布式账本技术 (DLT) 与其他技术结合使用时，有可能显着降低合规成本。特别是，KYC（了解您的客户）共享平台和数字身份有助于信息共享，并有助于降低 AML/CFT 的监管和制裁合规成本。这项技术也将改变市场结构，造福消费者。数字身份将使消费者更容易在金融中介之间转换，增加金融中介之间的竞争，并有望降低服务费用。

再次，从支付手段的角度来看，基于分布式账本技术（DLT）的虚拟货币可能会颠覆传统的支付系统。已经应用的虚拟电子货币是基于代币（token）而非存款（deposit），具有推动整个支付体系变革的潜力。

数字技术在跨境支付领域的具体应用有以下几种方案。

第一种选择是建立一个私有的中心辐射支付网络。用户通过 ATM、销售点终端、在线界面或其他方式（辐条）将法定货币兑换成数字钱包中的虚拟货币（基于 DLT 的代币）。然后，这些代币可以通过数字货币的安全网络（集线器）跨境转移到接收者的数字钱包中。最后，代币根据需要以与上述相同的方式（轮辐）兑换成外国法定货币。

此选项有其优点，但也存在潜在风险。

首先，这个计划无疑会改变市场格局，传统的央行和大银行连锁被取代，消费者也将享受到更快捷、更便捷、成本更低、可追溯的跨境支付系统但该方案的缺点是：虚拟货币估值的潜在不稳定性带来风险；最终用户很难建立对中心辐射型网络支付的信任；不同中心辐射型网络之间缺乏互操作性，会降​​低该解决方案的便利性和价值。

另一种选择是在大型电子商务平台或社交网络平台引入全球稳定币（GSC）。例如，Facebook 及其合作伙伴发布了 Libra，这是一种以储备货币计价的区块链数字货币。与第一代数字虚拟货币相比，它以底层稳定资产为后盾，可以在一定程度上保持币值的相对稳定。

然而，大型电子商务或社交网络公司发行的全球稳定币无疑将在世界各国发挥法定货币的替代作用。这降低了该国利用货币政策应对负面冲击的能力，并可能加剧货币错配的程度。

因此，更安全的解决方案是各国央行主导发行数字货币，即央行数字货币。

央行数字货币对跨境支付的影响

中央银行数字货币 (CBDC) 是中央银行发行的法定货币的数字形式。除了一般虚拟数字货币的特性外，由于其国家信用背书，无疑具有更稳定的货币价值和可靠性。

首先，在应用场景方面，央行数字货币无疑会让跨境支付更加便捷。该理论普遍认为国家对虚拟货币的政策2017，一个国家的货币能否成为国际货币，受政治经济、网络效应等诸多因素的影响，因此并非所有央行数字货币都能成为国际货币。但央行数字货币无疑可以降低交易费用，覆盖更广泛的人群，普遍促进交易效率的提升。

第二，央行数字货币对宏观金融的影响有利有弊。由于跨境支付的便利性，可能会加快其他国家货币对本国货币的替代；此外，由于其便利性，可能很容易绕过一些资本账户管制，使政府更难利用货币政策工具实现预期目标。但央行数字货币无疑在合规方面具有得天独厚的优势，更便于打击洗钱犯罪；同时，由于其覆盖面更广，意味着国内货币政策能够有效覆盖更广泛的人群，完善货币政策。效率。

因此，总的来说，央行数字货币对宏观金融体系的影响有利有弊，需要以审慎的态度进行设计、发行和运营。

论文资料：何东（2021)跨境支付数字化，中国经济报。

论文链接：

论文作者简介：

何东，国际货币基金组织（IMF）货币与资本市场部副主任，博士剑桥大学经济学博士。香港金融管理局前执行董事金融市场发展问题指导研究和政策建议。他曾任香港金融学院院长，并就宏观经济和金融市场问题发表了大量著作。目前的研究兴趣包括货币政策与金融监管的相互作用、数字货币与数字金融。

文字编辑：刘松瑞，博士北京大学国家发展研究院学生